百倍市盈率频出手游吹大妖股泡沫

　　“这年头，手里没有一只手游股，都不好意思说自己在炒股。”这是近期在爆炒游戏股的热潮下，股民们的戏谑之言。

　　虽然真正靠手游产品赚钱的公司少之又少，但二级市场的疯狂炒作，已让手游概念股的平均市盈率超过80倍，几只龙头股更是达到300倍左右的高市盈率。

　　究竟是游戏企业的“诱人钱景”，还是机构和企业资本运作的需要？掀起这波资本狂潮的同时，一个巨大的泡沫正在吹起。

　　并购诱惑

　　除了华谊兄弟收购银汉科技、大唐电信收购广州要玩娱乐、掌趣科技连环收购等较大手笔的收购外，一位行业人士对《第一财经日报》记者说，目前至少有三四十家游戏公司在寻找买家，而前十名的手游企业，超过一半已经达成并购意向。

　　艾媒咨询CEO张毅说，就A股目前的环境看，对于游戏企业来说，如果被上市公司收购，能一下获得二十倍甚至更高市盈率对应的估值。但在美国，游戏企业即使上市了，发行市盈率也一般不会超过十倍。而且游戏企业想独立上市，在国内国外都不容易。以美国为例，手游公司上市的一个基本条件就是年营收必须达到5000万美元，这对于国内同类企业来说，是难于上青天。

　　“与其这样，不如选择被并购这种捷径，获得一个好的价钱。更何况，国内资本市场给手游行业上市公司的估值都不错。”张毅说，

　　专注于游戏行业的天使投资人麦涛则对记者说，对于上市公司来说，以相对较低的价格(十几倍的溢价)收购游戏企业，能够让自身股价在短期内快速攀升，何乐而不为？

　　以掌趣科技(300315.SZ)为例，自今年2月份宣布收购动网先锋股权以来，股价已翻3.57倍，静态市盈率由45.18倍涨到161.36倍(不计除权)；7月17日，又以正在筹划重大资产重组的理由再度停牌，传闻称，也是在进行相关游戏公司的收购事宜。

　　因收购银汉科技而跻身于游戏概念股的华谊兄弟(300027.SZ)更是创造了速度神话，双方从开始接触到停牌仅不到2周，从谈判到签订协议也仅花了不到2个月，市盈率就从58倍跃升至上百倍，股价不到一个月就暴涨超过30%。

　　有意思的是，更多企业并没有实实在在的并购标的和叫好又叫座的业务，仅仅是因为一些可有可无的传闻，也搭上了这波游戏概念的炒作班车。

　　天音控股(000829.SZ)就是其中之一。6月份，市场上有传闻称，天音控股将发力旗下的九九乐游公司，并称这家公司的游戏产品已产生较大的效益。尽管天音控股已对此有所辟谣，但并不妨碍资本市场将其股价在三个月内炒到翻番，市盈率超过300倍。

　　财务冲动

　　值得注意的是，大部分游戏概念的上市公司盈利状况并不好。

　　游戏概念第一妖股中青宝(300052.SZ)是游戏代理出身，研发能力并不强。之所以称为“妖股”，是从今年5月份至今，市盈率高达296倍，市值超过51亿元，股价以翻三番的速度，雄霸游戏概念股首位。

　　然而，今年一季报显示，中青宝的季度营收只有4342.76万元，在刚刚披露的半年报预告中称，目前其手机游戏业务仍处于初期业务拓展阶段，报告期内预计手机游戏收入约为900万元，只占公司整体收入的10%以内。

　　但据中青宝相关人士透露，该公司下半年将加大手游业务的力度。

（编辑：173173游戏网）

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