疯狂的游戏并购 命运多变的游戏公司

　　游戏公司如何双赢？

　　A股对手机游戏公司的并购，是由博瑞传播并购上海晨炎开始的。当时，苹果公布了手机游戏公司收入的排名，名不见经传的上海晨炎排入前十，一时间在国内引起剧烈反响。博瑞传播与上海晨炎在2010年12月23日签署了《股权转让协议》，拟投资不超过4000万美元收购上海晨炎100%股权。在此前公告中，博瑞传播表示，上海晨炎在App Store(苹果应用商店)上已经具有很高的知名度，并称是极少数能够与老牌欧美游戏公司展开竞争的公司。

　　博瑞传播也因此成为当时A股市场唯一的“苹果游戏概念股”，并一度迎来一波小幅股价拉升。当时，买卖双方签订了对赌协议，要拿到4000万美元，晨炎必须在2011年-2013年分别给博瑞传播贡献400万美元、580万美元和812万美元的利润，年增长率超过40%。

　　但这笔交易很快宣告终止。博瑞传播此后公告称，由于股权转让过户手续未能如期获得相关部门审核通过，出售方认为该项审批工作所需审批时间以及最终能否获得通过具有不确定性，以及由于市场变化而导致完成上海晨炎股权转让协议约定的对赌业绩具有不确定性，公司决定终止收购上海晨炎股权事项。

　　上海晨炎的创始人施炜亮告诉记者，当时之所以考虑卖掉，也是因为考虑到整个手机游戏的未来有很大不确定性。这时候博瑞传播刚好有意购买，给的自由度也很高，于是就决定卖掉公司。

　　至于后来为什么终止了和博瑞的收购交易，施炜亮则表示和博瑞之间有协议因此无法透露太多。但可以想象，这起中止的并购背后一定隐藏了许多故事。

　　施炜亮指出，选择出售的游戏团队一定要清楚自己要什么，才会有一个好结果。因为大部分出售的游戏公司并不缺钱，因此钱并不是最重要的。

　　“如果你卖掉，那么你就等于放弃了选择权，一个人本来是可以选择人生道路的，比钱更重要的是选择权。” 施炜亮表示。

　　施炜亮指出，在考虑出售的时候卖方要比买方想的更多，因为资本市场的游戏规则其实是十多年都不变的，无非就是要求你达到多少的利润业绩，而游戏团队卖方要考虑的事情则很多，例如卖掉之后和上市公司如何合作，是和他们一起做，还是自己拿钱走人，都要先考虑清楚，这样才不会在交易之后发生问题。

　　“如果游戏公司卖掉之后发生不开心，我认为通常卖方需要承担的责任更大一些，因为在卖之前就没有想清楚。” 施炜亮总结道。

　　“游戏公司最后都是想卖的，游戏公司就像水果，过期不候。”贾珂表示。大部分游戏公司的心态都是，在自己正处于上升期的最好时候卖掉。因为游戏公司要独立上市的话，至少需要有两款成功的游戏来证明自己，而大部分游戏公司没有等到两款游戏成功就开始下滑了。

　　大部分游戏公司的收入都不是特别大的问题，但收入的持续性很成问题。游戏和电影是比较类似的行业，上一款游戏的成功，不代表未来的游戏一定会成功，因此资本市场上给游戏公司的估值一直比较低。

　　以在A股率先上市的游戏公司中青宝(300052)为例，2012年的净利润同比下滑了10%，2011年的净利润下滑了超过30%，游戏公司业绩的波动性让A股的投资者对其有了更进一步的认识。

　　贾珂所在的公司投资过游戏公司第七大道，当时以较高的价格出售给了搜狐畅游。当时第七大道的团队个人先套现了20%的现金，并和畅游签订了3年的业绩对赌协议，约定3年之后创始团队可以全部退出——这实际上是在赌未来的游戏也能持续成功。

　　好在第七大道被收购后推出的后续游戏也取得成功，最终收购方和出售方皆大欢喜。

　　收购方收购的时候，通常要和游戏公司的创始团队签订协议，要求干满一段时间才能离开。例如第七大道的创始人曹凯就和新公司签了3年的锁定协议，在被收购后干了几年之后宣布离职。

　　“在游戏公司被并购后一般都会要求创业团队再待3年。但之后一般游戏公司做的好，也不会有人走。”贾珂指出。

　　而游戏公司出售，许多情况下也是出于投资人退出的压力。相比之下，从来没有融过资的游戏公司就完全没有必要出售，因为出售之后创始团队往往会有这样那样的不自由，尤其是出售到一家此前完全不懂游戏的A股公司中，很容易在被并购后产生许多磨合问题。

　　目前没有融过资而不需要出售的游戏公司最有代表性的就是上海的心动游戏——这家公司每月的收入据称过亿，曾经多次拒绝各大风投的投资请求，因为投资者给的钱不过相当于它几个月的收入而已，游戏公司现金流好的时候，融资已经没有任何意义。在没有投资者压力的情况下，公司可以把大部分收入用于员工激励，以开发更好的后续产品。

声明：173173游戏网登载此文出于传递信息之目的，绝不意味着赞同其观点或证实其描述。

（编辑：173173游戏网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!